Бетонный аргумент

trong>«Группа ЛСР» продала компании «Титан Демонтаж Строй» семь бетонных заводов в Петербурге.

Сделка будет закрыта, когда участники получат разрешение ФАС (примерно в середине августа).

Четыре московских завода «Группа ЛСР» реализовала весной (решение принималось в декабре) — компании «Ареал-ТК» (похоже, за этой фирмой стоит тот же «Титан»). Подробности этих сделок не разглашаются.

Участников рынка занимают не столько детали, сколько главный вопрос: что бы это значило?

Напомним, в конце 2014‑го «Группа ЛСР» продала свой цементный завод в Сланцах в Ленобласти. Построенный, кстати, в 2011 году за 445 млн евро (из них 37 млн — кредит). На открытии предприятия Александр Вахмистров, на тот момент генеральный директор «Группы ЛСР», заявил: «Для нашей компании новый завод — недостающее технологическое звено. Наряду с уже имеющимися мощностями он позволит замкнуть интегрированную цепочку производства стройматериалов, а значит, полностью обеспечит собственные потребности».

Продажу «свежего» собственного производства группе «Евроцемент» мотивировали необходимостью снизить долговую нагрузку. Предприятие продали вместе с задолженностью, а что происходило в конце прошлого года с валютным курсом — все помнят. И все же сделка оставила некоторый осадок: или долгосрочная стратегия, курс на самообеспечение, или спешное погашение долгов всеми подручными средствами. Совмещать эти методики довольно сложно. Особенно если приходится ежеквартально отчитываться перед акционерами. Да и называть «непрофильными активами» предприятия, которые два-три года назад обеспечивали устойчивость группы, — слишком витиевато получается.

Но откуда возникла такая срочная необходимость в продаже?

Показатели ЛСР по итогам 2014 года — вполне благополучные; холдинг счел возможным выплатить акционерам дивиденды в размере 8 млрд рублей — по 78 рублей на акцию. (Например, в 2011‑м — всего 15 рублей на акцию.) Продажи в первом полугодии, конечно, упали (в Петербурге, в массовом сегменте, — почти на 60%), но все же не настолько катастрофично, чтобы устраивать распродажу.

Заработать на производстве бетона в Петербурге сегодня сложно: по экспертным оценкам, в регионе работают около 160 РБУ, средняя загрузка — 15–20%. А с сокращением объемов строительства будет и того ниже. Но это означает также, что и продать бетонный заводик за приличные деньги не получится…

Руководство «Группы ЛСР» объяснило решение стремлением «сфокусироваться на более доходном девелопменте, увеличить акционерную стоимость компании и снизить долговую нагрузку».

Представители «Титан Демонтаж Строя» свою заинтересованность в сделке объясняют и вовсе туманно: холдинг, мол, планирует комплексно заниматься безопасностью в строительстве, а для этого создаст новейшую лабораторию… Зачем лаборатории 11 растворно-бетонных узлов?!

Правда, есть еще одно объяснение. Именно «Титан Демонтаж Строй», выиграв тендер, занимается разборкой цехов и построек на участках ЗИЛа. Сумма контракта не разглашалась. Впрочем, в условиях было указано, что часть оплаты победитель может получить квартирами.

А ЗИЛ — это флагманский проект «Группы ЛСР» в Москве. В ходе редевелопмента здесь будет построено около 600 000 кв.м жилья. Покупка проекта обошлась в 28 млрд; демонтаж — удовольствие недешевое. Инвестиции в проект оцениваются в 135 млрд рублей. А продажи начнутся, в лучшем случае, в октябре 2015‑го.

Возможно, бетонные заводики просто пошли в счет оплаты «Титану» за уже выполненные работы, а (не исключено) и как аванс на будущее? Тогда перед нами не столько рыночная сделка, сколько возвращение к бартерным схемам. Похоже, и впрямь наступают трудные времена…